近2014年上半年，國內大豆加工行業形勢嚴峻。上半年國內大豆進口量比上年同期增加幅度較大，導致大豆加工產品的供應量也大幅增長；同時，下游飼料、養殖、餐飲等行業均不景氣，導致市場對豆粕和豆油的需求持續低迷。

　　2014年上半年，由于中國超額進口大豆，造成美國國內大豆庫存緊缺，美國芝加哥期貨價格在上半年有較大幅度的上升，造成國內加工企業原材料采購成本和套保費用大幅增加，原材料采購與成品銷售價格倒掛情況嚴重，上半年全行業壓榨利潤出現嚴重虧損。

　　據華東地區某壓榨企業負責人介紹，截至上周，我國山東日照、江蘇張家港、遼寧大連地區油廠壓榨利潤分別在-208.65、-130.25、-950.4元/噸。沿海地區油廠壓榨收益走穩；東北油廠延續巨虧局面。

　　山東地區一位油廠采購經理給中國證券報記者算了一筆賬：按照即期進口（兩個月前進口的在港大豆）美豆成本計算，油廠仍處于虧損狀態，大概每噸虧損300-400元，但如果按照當前美豆盤面點價，兩個月左右后到港，油廠壓榨利潤處于平水邊緣，對應的豆粕盈虧成本在3300元/噸左右。

　　李青表示，最近兩個月，我國各地油廠開工率總體較高，油脂庫存進一步積累。中間市場上，國內四級豆油價格比進口毛豆油到港完稅成本低約1000元/噸，價格與進口成本倒掛比較嚴重。終端市場上，消費遠未轉暖，豆油零售價格周比繼續下調。

　　 盡管仍然弱勢，但并不代表市場沒有機會。國家糧油信息中心一位不愿具名的人士表示，后續可關注以下條件醞釀的油脂油料機會：其一、雖然美國大豆播種面積增長，生長狀況良好，但大豆產量仍未最終確定；其二，厄爾尼諾現象對油脂的影響；其三，中國大豆壓榨行業經過今年的大幅虧損之后，下一個年度能否支撐國際市場大豆需求仍值得商榷。

 

2014-08-28　中證期貨